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Degussa Angebot annehmen
13.08.2002
Sparkasse Bremen
Die Analysten der Sparkasse Bremen empfehlen das Übernahmeangebot für die Degussa-Aktie (WKN 542190) anzunehmen.
Das Spezialchemie-Konglomerat sei durch die Fusion von Degussa, Hüls, SKW Trostberg und Goldschmidt entstanden.
Die RAG (ehemals Ruhrkohle) beabsichtige die Übernahme der Mehrheit an Degussa. Zu diesem Zweck sei den Aktionären ein öffentlichen Übernahmeangebot unterbreitet worden (38,00 Euro je Aktie), dass inklusive einer Nachfrist bis zum 09.08.2002 laufe. Zielsetzung sei die Aufstockung der Beteiligung an Degussa auf 50,1% durch Übernahme von Aktien aus dem Besitz der E.ON AG. Im Gegenzug solle unter anaderem die Ruhrgasbeteiligung der RAG an E.ON übertragen werden.
Ob dieser Ringtausch realisiert werden könne, sei aber zur Zeit aus kartellrechtlichen Gründen noch ungewiss. Nachdem durch die Bundesregierung eine Sondergenehmigung ("Ministererlaubnis") für das Vorhaben erteilt worden sei, sei jetzt der Ausgang eines derzeit anhängigen Verfahrens für die Umsetzung des Ringtausches notwendig. Das Übernahmeangebot unterliege deshalb einem so genannten Genehmigungsvorbehalt ("Aufschiebende Bedingung").
Aus diesem Grund sei auch noch nicht klar, wann der Übernahmepreis durch die RAG an die Aktionäre gezahlt werde, die das Angebot annähmen. Nach derzeitiger Unternehmenseinschätzung sei jedoch eine Entscheidung im Laufe des Herbstes dieses Jahres wahrscheinlich.
Das Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) im Kerngeschäft sei um 1% auf 284 Mio. Euro zurück gegangen. Der Konzernumsatz habe sich ebenfalls um 1% auf 2,844 Mrd. Euro reduziert. Damit seien die durchschnittlichen Analystenerwartungen übertroffen worden. Der Konzernüberschuss habe sich im 2. Quartal deutlich reduziert und bei 4 Mio. Euro gelegen, nachdem der Wert im Vorjahreszeitraum noch bei 152 Mio. Euro gelegen habe. Neben Sonderaufwendungen für Restrukturierungen seien auch Aufwendungen für ein anhängiges kartellrechtliches Verfahren angefallen. In diesem Zusammenhang sei außerdem ein Bußgeld in Höhe von 118 Mio. Euro zu verbuchen gewesen.
Degussa habe sich auch im zweiten Quartal gut behauptet. Die Fokussierung auf die Spezialchemie halte man langfristig für strategisch sinnvoll.
Dem kurz- und mittelfristig orientierten Anleger empfehlen die Analysten der Sparkasse Bremen jedoch aufgrund der hohen Volatilität der Börsen das Angebot für Degussa anzunehmen und den seit der Empfehlung entstandenen, gut zehnprozentigen Gewinn sicher zu stellen.
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